警惕：WTI原油期货持仓多空比开始回落！
作者：金联创—奚佳蕊
根据CFTC最新持仓报告显示：投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少2.3%。截止4月3日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量2547337手，增加33762手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头699545手，比前一周减少16225手。其中持有多头829287手，比前一周减少24968手；持有空头129742手，减少8743手。
据金联创测算，截至4月3日当周，WTI的持仓多空比为6.39，已从2月份7的位置下滑了8.7%。按照历史数据来看，一般情况下，WTI的持仓多空比一般维持在2-3之间，除了2013-2014年间，华尔街大量资金的进入哄抬价格，当时WTI的多空比一度达到了5-6之间。需要引起注意的是，2014年下半年，WTI的多空比出现了直线式的下滑，并最终回归2-3的范畴中，而原油价格却惨遭滑铁卢，从110美元/桶附近跌到了最低26美元/桶的水平（见下图）。、
数据来源：金联创
当然，今年原油市场的背景与历史已完全不同。首先，当WTI多空比突破5之后，原油价格并未出现过度的溢水，上涨的空间仅在10美元/桶以内，WTI周均价从52美元/桶附近涨至了62美元/桶附近。其次，当WTI多空比出现回落的时候，WTI的价格并未过多下跌，甚至在多空比稍有抬头的时候，原油价格就出现了较大幅度的上扬。
排除市场每天纷繁交错的消息面之后，是什么力量在推动原油价格持高不跌呢？2016年11月底以来，WTI的总持仓量正在不断放水，今年更是屡破新高，最高达到了264万手，而2016年11月之前，WTI的总持仓量从未突破200万手。这主要得益于特朗普担任美国新一届总统后，对金融监管的放松使得资金重返原油市场所导致，这就是今年WTI原油市场的背景与往年最大的不同。
WTI的多空比达到了7之后，已明显后继无力，并进入了下降通道，预计将从6-7的区间下滑到5-6的区间内。此轮WTI多空比从5的位置上升到7的水平，耗时两个月时间，根据换手操作的对称性来看，从7的水平回落到5附近，预计也需要两个月左右的时间，4、5月份将是WTI多空比持续下滑的阶段。由于受到资本力量的支撑，预计在此期间内，WTI的主流价格将会运行在57-63美元/桶的范围内。
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